智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，基于對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)周期的研判，站在當(dāng)下，在市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上修的環(huán)境下，鋼鐵板塊具備較強(qiáng)“反內(nèi)卷”屬性且盈利修復(fù)空間較大，優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)具備業(yè)績(jī)逐步修復(fù)帶來(lái)的優(yōu)異向上彈性，又具備供給格局改善帶來(lái)的板塊估值抬升空間，板塊仍具有中長(zhǎng)期戰(zhàn)略性的投資機(jī)遇，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。

基于以上判斷，自上而下建議重點(diǎn)關(guān)注：1）設(shè)備先進(jìn)性高、環(huán)保水平優(yōu)的區(qū)域性龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、首鋼股份、山東鋼鐵、沙鋼股份、三鋼閩光等；2）布局整合重組、具備優(yōu)異成長(zhǎng)性的寶鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份等；3）充分受益新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)中信特鋼、久立特材、方大特鋼、撫順特鋼、常寶股份、武進(jìn)不銹、友發(fā)集團(tuán)等；4）具備突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高壁壘上游原料供應(yīng)企業(yè)首鋼資源金嶺礦業(yè)、大中礦業(yè)、方大炭素、河鋼資源等。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

(資料圖)

上周市場(chǎng)表現(xiàn)：上周鋼鐵板塊上漲1.01%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)；其中，特鋼板塊上漲1.80%，長(zhǎng)材板塊下跌3.15%，板材板塊上漲1.24%；鐵礦石板塊上漲4.12%，鋼鐵耗材板塊下跌1.61%，貿(mào)易流通板塊下跌1.780%。

供給情況。截至2月13日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率86.4%，周環(huán)比增加0.72百分點(diǎn)。截至2月13日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率21.0%，周環(huán)比下降27.11百分點(diǎn)。截至2月13日，五大鋼材品種產(chǎn)量696.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降24.86萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.45%。截至2月13日，日均鐵水產(chǎn)量為230.49萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.91萬(wàn)噸，同比增加2.50萬(wàn)噸。

需求情況。截至2月13日，五大鋼材品種消費(fèi)量689.1萬(wàn)噸，周環(huán)比下降71.58萬(wàn)噸，周環(huán)比下降9.41%。截至2月6日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量3.5萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.25萬(wàn)噸，周環(huán)比下降48.24%。

庫(kù)存情況。截至2月13日，五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存1026.7萬(wàn)噸，周環(huán)比增加86.26萬(wàn)噸，周環(huán)比增加9.17%，同比下降19.78%。截至2月13日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫(kù)存416.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加18.72萬(wàn)噸，周環(huán)比增加4.71%，同比下降23.34%。

鋼材價(jià)格&利潤(rùn)。截至2月13日，普鋼綜合指數(shù)3409.5元/噸，周環(huán)比下降4.73元/噸，周環(huán)比下降0.14%，同比下降4.66%。截至2月13日，特鋼綜合指數(shù)6579.7元/噸，周環(huán)比下降2.29元/噸，周環(huán)比下降0.03%，同比下降2.84%。截至2月13日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤(rùn)為80元/噸，周環(huán)比增加15.0元/噸，周環(huán)比增加23.08%。截至2月10日，建筑用鋼電爐平電噸鋼利潤(rùn)為-48元/噸，周環(huán)比增加29.0元/噸，周環(huán)比增加37.66%。

原燃料情況。截至2月14日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（62%Fe）為754元/噸，周環(huán)比下跌11.0元/噸，周環(huán)比下跌1.44%。截至2月13日，京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)為1700元/噸，周環(huán)比持平。截至2月13日，一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格為1770元/噸，周環(huán)比持平。截至2月13日，樣本鋼企焦炭庫(kù)存可用天數(shù)為12.7天，周環(huán)比下降0.1天，同比下降0.5天。截至2月13日，樣本鋼企進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)為30.85天，周環(huán)比下降0.4天，同比增加6.1天。截至2月13日，樣本獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)為16.69天，周環(huán)比增加0.2天，同比增加6.0天。

上周，截至2月13日，日均鐵水產(chǎn)量為230.49萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.91萬(wàn)噸，同比增加2.50萬(wàn)噸。五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比增加9.17%，五大鋼材品種廠內(nèi)庫(kù)存周環(huán)比增加4.71%。上周，日照港澳洲粉礦（62%Fe）下跌11.0元/噸，京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)持平。需注意的是，五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存：截至2月6日，五大鋼材品種社會(huì)庫(kù)存940.4萬(wàn)噸，周環(huán)比增加49.68萬(wàn)噸，周環(huán)比增加5.58%，同比下降18.04%。五大鋼材品種廠內(nèi)庫(kù)存：截至2月6日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫(kù)存397.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加9.56萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.47%，同比下降24.13%。

該行認(rèn)為，當(dāng)前五大材累庫(kù)壓力較為有限，整體庫(kù)存處于歷史相對(duì)低位，累庫(kù)速度也慢于往年，疊加近期安全檢查或小幅收縮局部產(chǎn)能形成的供給支撐，鋼材庫(kù)存壓力有限。當(dāng)前，普鋼噸鋼利潤(rùn)可觀，在行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下，普鋼公司業(yè)績(jī)改善空間較大，有望迎來(lái)價(jià)值修復(fù)，鋼鐵板塊亦有望迎來(lái)配置良機(jī)。

標(biāo)簽： 板塊 環(huán)比 具備 鋼鐵 環(huán)比下降 增